USDT ve USDC: En büyük iki stablecoin’in teknik karşılaştırması
Dolara endeksli iki token, farklı yapılar
USDT ve USDC, piyasa değerine göre en büyük iki stablecoin’dir ve her ikisi de ABD doları ile 1:1 oranında sabit bir değer korumayı hedefler. Ancak bu tokenlar farklı şirketler tarafından, farklı rezerv yapıları ve farklı geçmişlerle ihraç edilmektedir. Blog yazımızda ele aldığımız pratik Irak kullanım karşılaştırmasının ötesinde, stablecoin’leri derinlemesine inceleyen herkesin bu farkları anlaması önemlidir.
İhraççılar ve kurumsal yapı
USDT, kurumsal geçmişini ve mülkiyet yapısını Tether’in sahibi kim? başlıklı yazımızda ele aldığımız Tether Limited tarafından ihraç edilmektedir. USDC ise, ABD merkezli bir finansal teknoloji şirketi olan Circle tarafından ihraç edilmektedir. Circle, birden fazla ABD yargı bölgesinde para transferi kuruluşu olarak kaydolmak ve Tether’in geçmişte sağladığından daha sık, üçüncü taraf denetimli rezerv raporları yayınlamak da dahil olmak üzere, ABD düzenlemeleriyle daha uyumlu bir yaklaşım izlemiştir.
Rezerv kompozisyonu ve şeffaflık
Her iki ihraççı da token’ların dolaşımdaki değere kabaca eşdeğer rezervlerle desteklendiğini ve bunların büyük ölçüde nakit ile ABD Hazine bonoları gibi düşük riskli, kısa vadeli araçlarda tutulduğunu belirtmektedir. USDC, Tether’in geçmişte sunduğundan genel olarak daha sık ve daha ayrıntılı, üçüncü taraf onaylı rezerv raporları yayınlamıştır; ancak Tether de zaman içinde raporlama sıklığını artırmıştır. Şeffaflık uygulamaları her iki taraf için de gelişmeye devam ettiğinden, ciddi teknik araştırma yapan herkes her bir ihraççının güncel yayınlanmış onay raporlarını doğrudan incelemelidir.
Blockchain desteği
USDT gibi USDC de tek bir özel zincire sahip olmak yerine birden fazla blockchain üzerinde ihraç edilmektedir. Her iki token da Ethereum ve diğerleri dahil olmak üzere büyük ağlarda mevcuttur; ancak desteklenen zincirlerin özel seti ikisi arasında farklılık gösterir ve yeni ağlar kullanıma sunuldukça zamanla değişir.
Piyasa benimsenmesi ve likidite
USDT, tarihsel olarak küresel çapta önemli ölçüde daha büyük bir dolaşımdaki arzı ve işlem hacmini korumuştur; bu da onu Irak gibi piyasalar da dahil olmak üzere çoğu borsa ve platformda daha likit bir seçenek haline getirir. USDC, özellikle ABD içinde ve düzenlemelere uyumlu yaklaşımını tercih eden kurumlar arasında güçlü bir benimsenmeye sahiptir, ancak Orta Doğu gibi piyasalarda genellikle daha düşük işlem hacmi görür.
| USDT | USDC | |
|---|---|---|
| İhraççı | Tether Limited | Circle |
| Düzenleyici duruş | Zaman içinde kamu raporlamasını artırdı | ABD düzenlemeleriyle daha uyumlu bir yaklaşım izledi |
| Rezerv raporlama | Periyodik onaylar, eskisinden daha sık | Genel olarak daha sık ve üçüncü taraf onaylı |
| İhraç edildiği zincirler | Birkaç tane ve set zamanla değişiyor | Yine birkaç tane, ancak aynı set değil |
| Ticaretin en kolay olduğu yer | Irak ve bölge dahil olmak üzere yaygın | ABD’de ve kurumlar arasında güçlü |
Piyasa stresinde performans
Her iki token da aşırı piyasa stresi dönemlerinde 1 dolarlık sabit değerlerinden hafif sapmalar yaşamıştır (bu, stablecoin’lerin açık piyasalarda işlem görmesinin normal bir özelliğidir) ve ardından pariteye geri dönmüştür. Her bir token’ın belirli tarihsel stres olayları sırasında nasıl davrandığını incelemek, stablecoin dayanıklılığını derinlemesine araştıran herkes için yararlı bir egzersizdir.
Her iki token da aşırı piyasa stresi dönemlerinde dolardan hafifçe uzaklaşmış ve her ikisi de sonrasında pariteye geri dönmüştür. Açık piyasalarda işlem gören bir token bu şekilde davranır: sabitleme, ihraççının neyi hedeflediğini tanımlarken, herhangi bir platformdaki fiyat ise alıcıların ve satıcıların o anda üzerinde anlaştığı değerdir.
Pratik sonuç
Teknik veya akademik amaçlar için, USDC’nin ABD düzenlemeleriyle daha uyumlu yapısı ve daha tutarlı üçüncü taraf denetim geçmişi, USDT’nin daha büyük ölçeği ve likiditesine karşı sıklıkla karşılaştırma noktası olarak gösterilir. Özellikle Irak’ta günlük kullanım için ise USDT’nin çok daha yüksek likiditesi ve benimsenme oranı onu daha pratik bir seçenek haline getirmektedir. Kurdcoin’in doğrudan desteklediği stablecoin olmasının nedeni de budur; temel bilgiler için USDT (Tether) nedir ve nasıl çalışır? başlıklı temel yazımıza göz atabilirsiniz.
